2022年全球TWS ODMOEM 25强

2022年全球TWS ODM/OEM 25强。

2022年全球TWSODM/OEM 25强企业榜单已经更新出炉，经过一年洗礼，榜单企业焕然一新。

潮电智库统计显示，25家企业中，有10家已是上市公司，占比达40%，这其中既有老牌靠手机起家的企业，如富士康、闻泰科技等，又有后起之秀歌尔和立讯等，市场十分热闹。

另外，华勤通讯和天键电声也已提交上市申请书，上市企业比例将会继续扩大，可见在ODM/OEM赛道，上市机遇非常大。

1.立讯精密

立讯精密研发生产的连接器、连接线、马达、无线充电、FPC、天线、声学和电子模块等产品广泛应用于消费电子、通讯、企业级、汽车及医疗等全球多个重要领域。

2.龙旗科技

龙旗集团成立于2002年，总部位于上海，在南昌、惠州、印度、越南建立了制造产业基地。集团研发中心设于上海、深圳作为国内ODM行业的先行者，龙旗已经成为全球领先的5G+AIoT智能硬件平台。

3.歌尔股份

歌尔股份有限公司是中国电声行业龙头企业,也是全球微电声领域领导厂商,主营业务为声电器件、光电器件、电子配件及整机类电子产品等的研发、生产与销售。

4.猎声电子

猎声科技成立于2015年，目前已成长为一家全球性消费电子品牌企业，业务覆盖全球100多个国家和地区，服务数千万用户。

5.佳禾智能

佳禾智能科技股份有限公司于2019年10月在深圳证券交易所创业板上市，是国家高新技术企业。公司专业从事电声产品的设计研发、制造、销售，是国内领先的电声产品制造商。

6.万魔声学

万魔声学股份有限公司创立于2013年10月，是智能声学产品研发、设计与制造商。产品销往全球40多个国家，除了自己品牌：1MORE之外，目前主要服务客户包括小米、Amazon、华为、荣耀、OPPO、realme等品牌，产品主要包括TWS耳机，蓝牙项圈，有线及无线耳机，蓝牙音箱及智能手环手表等可穿戴产品等。

7.江西瑞声

江西瑞声电子有限公司成立于2006年，是一家集专业电声制造、电声方案提供、智能穿戴产品研发、制造、销售为一体的现代化科技型企业，公司先后设立多家境内外关联公司，致力于打造世界性的智能穿戴产品制造基地。

8.硕强电子

硕强科技，是中国最早的专业耳机厂商之一，专注于音频产品自主研发、生产、销售配套服务二十余年。

9.安声科技

安声科技成立于2014年，是全球领先的智能声学技术提供商之一，已与多家头部家电、汽车企业达成合作，持续输出高水平的智能声学算法、芯片、整体方案技术类产品。

10.豪恩声学

深圳市豪恩声学股份有限公司创立于2001年，是一家倡导科技创新的国家级高新技术企业。主体产品以耳机、音响、麦克风、喇叭为主。

11.由我科技

广州由我科技股份有限公司始于2003年,是一个专业从事新一代信息技术领域,重点专注无线通讯领域的蓝牙技术,集研发、生产、销售、服务为一体,以自主研发为主、ODM项目并行的现代化高新技术企业。

12.瀛通通讯

瀛通公司成立于1999年12月，2017年4月在深交所主板成功挂牌上市，专注于各类智能电声产品、数据线及其他产品的研发、生产和销售，产品主要应用于移动通讯终端产品、个人电脑、音视频播放设备及其他智能终端产品等领域。

13.华勤通讯

华勤技术股份有限公司创立于2005年，总部位于中国•上海，是全球领先的智能硬件平台型企业。秉承改善人们沟通与生活的使命，为全球科技品牌客户提供产品级、系统级、软硬件研发、运营制造的端到端服务。

14.朝阳电子

广东朝阳电子科技股份有限公司，与2020年4月17日在深交所主板成功挂牌上市，是一家以研发、生产和销售世界名牌耳机产品配件为主的大型企业，位于广东省东莞市企石镇旧围工业区。

15.三诺数字

三诺集团于1996年在深圳成立，是一家以“智慧生活”为核心的整体解决方案提供商，致力于通过有价值的创新和科技改善人们的生活品质。三诺数字，以“声音+”的独有市场理解和商业模式，致力于成为全球领先的跨界产品产业整体解决方案提供商。

16.TCL通力

TCL通力创立于2000年，是TCL的全资子公司，2013年在香港上市，目前公司员工约10000余人，在惠州、深圳、西安、广西及海外均设有研发机构或制造基地。

17.美律电子

美律实业创立于1975年，中国台湾上市企业，为全球著名的电声领导厂商。产品包含耳机、扬声器、麦克风、辅听器及电池产品等，应用涵盖行动通信、视听娱乐、电脑周边、智慧家居及医疗保健等各大领域。

18.科奈信

深圳市科奈信科技有限公司于2009年09月01日在深圳市成立，主营业务耳机、音箱、座充、3C数码周边产品及其相关的研发、设计和销售。

19.和乐电子

东莞市和乐电子有限公司成立于2009年07月08日，注册地位于广东省东莞市道滘镇，是一家集产、研、销于一体,专业从事智能电子设备的国家高新技术企业,产品主要涵盖音频、充电、智能设备三大类。

20.富士康

公司1974年在台湾肇基，1988年投资中国大陆，目前在大陆拥有40余个园区，高峰期拥有百万员工，产品范围涵盖消费性电子产品、云端网络产品、电脑终端产品、元器件及其他等四大领域，是全球最大的电子科技智造服务商。

21.安特信

深圳市安特信技术有限公司成立于2016年01月27日，注册地位于深圳市坪山区，专注与声学、智能音频终端等产品的研发与制造。

22.联创宏声

江西联创宏声电子股份有限公司成立于2000年03月20日在江西省南昌市成立。经营范围包括可穿戴智能设备制造；可穿戴智能设备销售；开发、生产、销售电子元器件产品及配件、模具。

23.闻泰科技

闻泰科技是中国A股上市公司，主营业务包括半导体IDM、光学影像、通讯产品集成三大业务板块，目前已经形成从半导体芯片设计、晶圆制造、封装测试、到光学影像、通讯终端、笔记本电脑、IoT、汽车电子等，产品研发制造于一体的全产业链布局。

24.天键电声

天键电声股份有限公司于2015年4月1日在江西省赣州市玉都县成立，专注于电声元器件及配件的研发、生产和销售，分别在中山、于都、马来西亚设有生产制造基地。

25.紫米电子

江苏紫米电子技术有限公司，是一家致力于开发高端智能手机及智能手机周边设备、智能应用的高科技公司。公司于2012年5月在江阴成立，拥有成熟的软件。紫米是小米生态链早期的投资企业之一。

“音箱代工厂”通力股份闯关IPO 如何破解行业低毛利通病？

随着技术的发展，人们追剧的形式已从录像带到DVD再到现在的流媒体；但不管形式怎么变化，影视作品依然是人们重要的娱乐手段。随着各种影像技术的发展，人们越来越追求在家中享受影院级的影像享受，这无疑催生了巨大的配套设备的需求。

近日通力科技股份有限公司（下称“通力股份”）提交了招股书，拟深交所中小板上市。据通力股份披露，公司从为飞利浦、东芝、索尼等知名品牌代加工DVD做起，目前已成为全球主要的蓝牙音箱、Soundbar产品以及可穿戴产品的生产商，为哈曼、索尼、三星等全球知名的品牌方代加工产品。

通力股份的发展历史，某种程度上也可以说是中国制造升级的一个缩影。不过，作为代工厂的通力股份，与歌尔股份（002241.SZ）类似，公司都存在低毛利、低利润的情况；2021年，通力股份的收入高达97.54亿元，但公司的净利润却只有2.85亿元。

值得一提的是，通力股份的原间接控股股东通力电子（01249.HK），曾在港股上市，并于2021年3月私有化退市，退市时公司的市值最高时也就在40亿港元附近，而A股收入体量小的佳禾智能（300793.SZ）目前市值已接近50亿元。通力股份此次谋求深交所主板上市，是为了追求高估值吗？

01

前间接控股股东私有化退市

通力股份的前身是成立于2000年1月的TCL通力电子（惠州）有限公司（下称“通力有限”），在发展初期，公司为飞利浦、东芝、索尼、松下、LG 等全球知名品牌客户提供DVD的ODM（代加工）业务，出货量居全球第一。

此后，随着影像技术的发展，DVD逐渐被市场所淘汰。通力股份凭借丰富的研发、制造经验及行业中的口碑，开始转型声学产品，继续为消费电子品牌哈曼、索尼、三星等公司代加工蓝牙音箱、Soundbar产品以及可穿戴产品，其中的蓝牙音箱和Soundbar产品出货量居全球首位。

截至招股书发布日，通力股份的控股股东是通力电子（香港），控制了通力股份61％的发行前股份，而TCL实业控股股份有限公司（下称“TCL控股”）控制了通力电子（香港）100％的股权，因此穿透后，通力股份的实际控制人为TCL创始人李东生。

需要指出的是，据通力股份披露，公司原间接控股股东通力电子（开曼）（下称“通力电子”）于2013年8月在香港联交所主板上市，证券代码01249.HK。2020年10月，通力电子发布了公司拟私有化的公告，拟以12港元/股的价格，回购注销通力电子流通的股份，涉及金额高达12.77亿港元，公司对应的市值在30亿港元附近，而在发公告时，通力电子的股价仅在9港元附近。2021年3月，通力电子顺利完成了私有化。

图片来源：招股书

通力电子完成私有化之后，控股股东TCL控股就通过三个步骤着手拆除通力股份的境外上市架构。即分步骤通过股权转让与股权注销的方式，分别拆除通力电子（香港）与控股股东TCL控股之间的间接持股架构。架构拆除完成后，TCL控股通过控制通力电子（香港）控制通力股份，减少了之间的间接持股关系。

TCL控股为何要耗费12.77亿港元的资金，并花费大量的精力将通力电子私有化，然后让通力股份独立在A股IPO呢？这或许与A股、港股巨大估值差异有关。

通力电子拟私有化退市时的市值仅在30亿港元附近，到2021年12月通力股份接受机构投资人惠州晟硕增资时，公司的整体估值也仅有20亿元。此后，通力股份在进行股权激励时，公司的整体估值仅上涨到了24亿元附近。

而A股同样为消费电子品牌代加工TWS耳机、智能音箱等产品的佳禾智能，2021年末公司的收入为27.34亿元、净利润为5250万元；收入不及通力股份的三分之一、净利润不及通力股份的五分之一；但到目前，虽然佳禾智能的市值较峰值时有所缩水，但仍接近50亿元。

此次IPO，通力股份拟发行21.4％的股份募集10.15亿元，对应的市值约47亿元，已远高于通力电子在港股时的市值了。

02

行业普遍低毛利低利润

通常企业在A股上市追求高估值，对于投资者来说，通力股份的投资价值又有几何呢？

如通力股份在招股书中所述：“公司2021年蓝牙音箱出货量为826万台，占全球市场份额为 14.70％；Soundbar出货量为381万台，占全球市场份额为18.60％，公司的蓝牙音箱、Soundbar 产品出货量均居全球首位。”这意味着，在蓝牙音箱、Soundbar产品领域，通力股份的成长已接近天花板。

图片来源：招股书

为了寻找新的增长点，通力股份已在积极布局新的产品线。与2019年相比，通力股份的音箱收入在总营收中的占比就下降了2.28个百分点。而AIoT产品、可穿戴设备以及精密组件及附件的收入在当期收入中的占比都有了不同程度的上涨。

不过，作为代工厂，缺乏自主品牌的通力股份，与歌尔股份、佳禾智能类似，都存在低毛利的情况，且在2019-2022年第一季度期间，通力股份的毛利率也与歌尔股份、佳禾智能类似，有了明显的下滑迹象。其毛利率由2019年的14.68％下降到了2022年一季度的13.08％，下降明显。

因此，虽然在音箱、AIoT产品、可穿戴设备等产品收入稳定增长的支撑下，通力股份的收入在最近几年有较为稳定的增长，但因毛利率下滑以及研发投入增加、股权支付等因素造成公司成本的增加影响，2019-2021年间，通力股份出现了增收不增利的情况。

2019-2021年，通力股份的收入分别为76.08亿元、85.08亿元以及97.54亿元，而在同周期内，公司的净利润却分别为3.24亿元、3.55亿元以及2.85亿元，呈现波动下降趋势。据通力股份披露，2019-2021年间，公司计提的股权支付费用分别为2718.15万元、1730.28万元以及4565.76万元。

除了原材料价格上涨以及产品售价因素外，直接人工成本上涨或是造成通力股份毛利率下滑的重要原因之一。为了规范用工，以帮助企业顺利IPO，通力股份大幅改善了公司的劳务派遣情况，其劳务派遣员工在总用工中的占比2019年还高达24.44％，但2021年之后就降到了0。

当然，为了满足用工旺季时的用工需求，通力股份还存在一些劳务外包的采购，但劳务派遣的问题，公司已完全解决。而受此影响，通力股份的直接人工成本在当期主营业务成本中的占比由2019年的6.43％上涨到了2022年一季度的7.05％，上涨明显。

此外，为了加强研发能力，增加A股IPO的筹码，通力股份的研发投入在2019-2022年一季度期间有了明显的增长。2019年研发费用还仅有3.14亿元，而到了2021年就已增加到了5.14亿元。研发费用在当期公司收入中的占比也有2019年的4.12％上涨到了2022年一季度的5.14％。

不过，从人员学历构成方面来看，通力股份还逊于龙头企业歌尔股份。截至2022年一季度，通力股份本科及以上学历在总员工中的占比为15.99％；而到2021年末，歌尔股份的本科及以上学历在总员工中的占比达20.55％。此外，通力股份硕士及以上学历在公司总员工中的占比为1.08％，而歌尔股份的这一比值却达3.67％。

值得一提的是，此次IPO，通力股份主要的募资将投入在智能产品的精密制造技术改造升级项目和总部技术创新研发中心建设项目，二者合计募资在总募资计划中的占比接近70％。

随着公司生产线的升级以及研发中心的建设完成，通力股份的产品技术含量有望增加，研发能力或也会明显增强，盈利能力将有望改善。

本文源自投资者网

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