手机电脑可能要涨价的消息满天飞，但供应链深处的一场价格反转暗流已经开始蓄力。
“内存条比去年贵了一倍还多！”中关村电子市场的档口老板老陈叼着烟，看着仓库里所剩无几的DRAM库存摇头。他的客户们最近都在抱怨，配台电脑光内存和固态硬盘的成本就涨了好几百-3。
根据TrendForce的数据，2026年第一季度传统DRAM合约价预计将较上一季度大幅上涨55%至60%-2。这种涨价趋势已经影响到了全球智能手机和笔记本电脑的生产计划，2026年的出货预测被下调至年减2%和2.4%-1。
当前DRAM市场正经历着被称为“地狱级缺货”的时期-5。三星、SK海力士及美光三大记忆体原厂的产能，特别是非HBM DRAM的产能扩张实际上相当有限-5。
业内估计2026年非HBM位元供给年增率可能低于12%-5。三大厂商似乎达成了某种默契，将毛利率锁定在60%以上作为定价底线-5。
这种策略导致DRAM从普通的成本型零组件，转变为影响AI运算效能的关键战略资源。行业观察者开始用“记忆体超级循环”来形容这一现象，认为这不再是传统的周期波动-5。
从2025年第四季到2026年第一季，短短两个季度DRAM价格累计涨幅可能超过一倍-2。面对这种涨势，连大型云服务商都感到压力，纷纷提前锁定产能，进一步挤压了消费市场的供应-2。
这波DRAM价格飙升的核心驱动力来自AI服务器与高效能运算需求的爆炸式增长-2。美国大型云服务商因AI投资热潮，正在提前锁定大量DRAM产能-2。
内存原厂正将生产资源大规模转移至先进制程，特别是服务器和HBM应用领域-9。这种产能倾斜导致消费电子领域的DRAM供应严重紧缩-9。
随着AI模型规模不断扩大，对高频宽、高密度内存的依赖程度不断升高-5。HBM作为高性能计算的关键组件，其生产难度和成本都在上升，进一步挤占了传统DRAM的生产资源-5。
TrendForce指出，AI服务器需求正在持续升温，全球内存市场供需结构明显吃紧-2。这种结构性变化导致DRAM价格正以罕见的速度上涨，形成了所谓的“记忆体超级循环”-5。
DRAM价格飙升直接冲击了消费电子产品市场。以笔记本电脑为例，内存成本占整机物料成本的比重已从10-18%扩大到20%以上-1。
如果品牌商选择将成本转嫁给消费者，2026年笔记本电脑终端售价可能普遍上调5-15%-1。低价位市场对价格变化高度敏感，可能引发延后换机或转向二手市场的趋势-1。
智能手机市场同样受到冲击，特别是利润本来就偏薄的低阶机型-1。一些规模较小的智能手机品牌面临资源获取难题，市场可能进入新一轮洗牌-1。
更令人担忧的是，这种价格上涨正值Windows 10停止支持和“AI PC”推广的关键时期-3。IDC警告称，2026年全球PC市场可能面临高达9%的萎缩-10。
与当前普遍看涨的情绪形成鲜明对比，摩根士丹利近期发布了一份引人关注的报告，指出DRAM市场“寒冬将至”-7。这份报告预测，最快2025年第四季度DRAM市场就可能反转向下，面临供过于求的压力-7。
报告强调了一个关键观点：“行业不会永远处于夏季，寒冬总会到来”-7。尽管目前DRAM价格仍在上涨，但供应正在逐步追上需求，增长速度正在接近峰值-7。
消费性电子产品需求已经出现透支迹象-8。与此同时，HBM领域的竞争正在加剧，可能对价格形成压力-8。摩根士丹利已经将DRAM周期指标从“周期后期”调整为“周期峰值”-7。
这一判断的依据包括传统终端市场的疲软以及库存的持续积累-7。如果这些因素叠加，可能导致2025年出现趋势逆转，DRAM将一路供过于求至2026年-7。
尽管当前DRAM市场一片繁荣，但几个关键因素可能引发价格反转。消费性需求透支是一个重要信号-8。
随着DRAM价格持续上涨，消费电子产品的需求已经受到压制-1。这种压制效应可能逐渐向上游传导，最终影响DRAM的整体需求。
HBM市场竞争加剧可能成为另一个转折点-8。随着更多厂商进入这一领域，特别是如果三星通过NVIDIA验证，可能对SK海力士和美光的HBM业务形成价格压力-8。
库存水平的变化也值得关注。目前DRAM原厂成品库存约为四到五周，主要客户端库存约七到九周-5。如果需求放缓，这些库存可能成为市场的压力点。
从历史经验看，存储市场具有明显的周期性。当前的“超级循环”不可能永远持续，市场自我调节机制最终会发挥作用。DRAM跌价可能成为下一个阶段的关键词。
市场研究机构的数据相互矛盾：一边是TrendForce预测2026年第一季度DRAM价格将再涨55-60%-9，另一边摩根士丹利警告“寒冬将至”-7。中关村柜台的现货价格已经比去年翻了一番，而深圳华强北的批发商开始悄悄放慢进货节奏。
“大家都在赌，看谁能踩准节奏。”一位行业观察者说。三大内存原厂门口依然排着长队，但队伍末尾的人已经开始交头接耳，讨论着DRAM跌价后该如何布局下一个周期。电子市场的钟摆从未停止摆动，这一次，它正从极度短缺的高点缓缓回落。
