2025年第三季度，全球DRAM产业收入激增30.9%，达到惊人的414亿美元，三星、SK海力士和美光三大巨头在AI热潮中重新划定势力范围。
市场研究机构TrendForce的数据揭示了行业强劲复苏的态势-9，但就在几个月前，这个市场还在经历着环比下滑的尴尬-4。
随着SK海力士率先将HBM产品打入英伟达供应链，这家公司一举终结了三星长达四十多年的市场统治地位-8。
2025年的DRAM市场就像坐过山车一样刺激。年初的时候，市场还显得有些疲软，第一季度全球DRAM产业营收环比下滑了5.5%-4。当时大家都有点担心，觉得这个行业是不是又要进入一个低谷期了。
谁能想到，情况转变得那么快。
到第二季度，市场突然活过来了，DRAM产业总营收一下子冲到316.3亿美元，环比增长17.1%-7。这个涨幅可是近年来单季最高的，让整个行业都松了一口气。
但好戏还在后头。第三季度，DRAM产业营收继续飙升到414亿美元，环比增长高达30.9%-9。这种增长速度，连行业内的老人都说好久没见过了。
美光公司的表现尤为亮眼，他们第三财季的DRAM营收居然达到了历史最高水平-8。看来这波AI浪潮，确实给内存厂商带来了实实在在的好处。
这波DRAM收入的大幅增长，可不是无缘无故来的。背后有几个强大的推手在起作用。AI的快速发展绝对是头号功臣。
现在的大型AI模型越来越复杂，对内存的需求简直是几何级数增长。AI服务器需要的内存比传统服务器多得多，特别是做训练和推理任务的时候-1。
这不仅仅是一般的内存就行，AI需要的是高性能、高带宽的内存。
HBM就这样成了市场的香饽饽。美光公司就靠着HBM业务快速崛起，他们正在准备向HBM4过渡，早期的样品已经显示出行业领先的带宽和能效-1。
另一个不容忽视的因素是供应紧张。HBM的生产过程复杂得多，需要多层堆叠，生产效率自然就低了-10。而且，主要厂商的产能都优先供给HBM了，导致传统DRAM的产能受到挤压-6。
供需失衡的结果就是价格上涨。从2025年10月开始，内存现货价格大幅上扬，带动各类产品价格普遍走高-5。有数据显示，服务器DRAM的价格在2025年第四季度环比增长了超过50%-5。
随着市场火热，DRAM行业的竞争格局也在发生变化。长期以来，三星一直是这个领域的老大，但这个地位在2025年被撼动了。
SK海力士凭借率先打入英伟达供应链的优势，在2025年第一季度以36%的市场份额首次登上全球DRAM市场第一的宝座-4。这件事可了不得，它终结了三星长达四十多年的市场统治地位-8。
不过领先优势并不是一成不变的。到了第三季度，SK海力士的市占率降至33.2%，虽然仍保持第一，但领先优势在缩小-9。
与此同时，美光正在悄悄扩大市场份额。他们在第三季度的市占率大幅上升至25.7%-9，增长势头非常强劲。美光在HBM产能提升和产品开发路线图方面进展顺利，预计在2025年下半年，他们在HBM市场的份额将达到与整体DRAM市场份额相近的水平-8。
台湾的厂商也没闲着，南亚科、华邦电子与力积电在第三季度营收全数环比增长20%以上-9。他们的成熟制程产品正好填补了前三大厂商转换制程后留下的市场空缺-9。
DRAM价格的变化，直接关系到厂商的收入表现。从2025年第四季度开始，价格进入快速上涨通道，而且这个趋势延续到了2026年。
市场研究机构预测，2026年将是内存报价全面爆发的一年。如果按原厂混合产品平均单价估算，三星2026年DRAM平均售价年增幅度可能达到84%，SK海力士约75%-6。
价格上涨的背后，有几个结构性因素在支撑。一是HBM生产挤占了传统DRAM的产能，二是主要厂商都以至少60%的毛利率作为定价底线-6。
这种定价策略彻底改变了市场格局。目前SK海力士的毛利率呈现逐季垫高至63%、64.5%、65%的走势，形成了“60%就是地板”的新常态-6。有意思的是，这些内存大厂的毛利率，现在已经比台积电还要高了-6。
伯恩斯坦预测，2026年第四季DRAM毛利率可能达到77%的历史新高，即便2027年价格正常化，毛利率仍将维持在62%左右的高点-3。
对于DRAM市场的未来，行业内有不同看法，但大多数机构都认为，至少到2026年上半年，市场仍将保持火热。
野村证券提出了一个引人注目的观点——全球存储产业将进入“三重超级周期”，DRAM、NAND和HBM的需求会在2026年同时爆发-2。他们预测，全球存储市场规模有望在2026年同比增长98%至4450亿美元-2。
也有分析指出了一些潜在风险。高盛预测2026年HBM价格可能出现两位数下降-10，这可能会挤压厂商的利润率。
AI发展重心的转变可能带来新机会。从AI训练转向推理，可能延长需求周期-10。摩根士丹利估计，到2035年，全球数据中心容量需要增长六倍才能满足需求-10。
供应方面，洁净室短缺限制了产能扩张，这种状况可能持续到2027年中期-2。HBM4的生产需要更多晶圆消耗，进一步挤占了传统DRAM的产能-2。
当三星的工程师们庆祝最新一代HBM4样品通过测试时，美光的工厂正在夜以继日地生产HBM3E，而SK海力士的生产线已经为英伟达下一代AI芯片备足了内存库存。
三大巨头在2026年初的毛利率全部站上60%的底线，市场分析师预测的“地狱级缺货”从行业术语变成了财务报告上的惊人数字-6。DRAM市场的这轮超级周期，正成为AI时代第一个被重构的硬件生态。
