内存条价格三个月暴涨268%，游戏玩家看着购物车里翻了三倍的内存条价格发呆，而这场波及全球的DRAM风暴才刚刚开始。
三星、SK海力士和美光科技控制着全球超过90%的DRAM市场，这种高度集中的供应结构在AI需求爆发时显得尤为脆弱-5。
2025年10月，当OpenAI与三星和SK海力士签下锁定全球约40% DRAM产量的协议时，市场价格在交易公布后直接跳涨171%-3。这场由AI巨头引发的存储芯片争夺战，让普通消费者也不得不承担成本。
AI服务器需求正在重塑整个DRAM市场格局。TrendForce预测，2026年第一季传统DRAM合约价可能较2025年第四季大幅上涨55%至60%-2。
一些机构甚至预警称，DRAM内存短缺现象将持续恶化，2026年第一季度DRAM合约价格或将迎来高达50%的惊人涨幅-8。
这种上涨已经传导至消费端。一套64GB DDR5内存条，在短短三个月内从190美元飙升至700美元，涨幅高达268%-3。西部数据1TB SSD也从64美元涨到111美元，存储设备全面涨价。
供应链上的企业反应各不相同。索尼在价格上涨前为PlayStation5囤积了充足内存，库存足以维持未来数月的稳定供应-3。
苹果也提前锁定了供应，而联想的内存库存较正常水平高出约50%，足以支撑到2026年-3。相比之下，微软的Xbox可能面临再度涨价，Valve的新产品则因内存成本飙升而受到严重影响。
面对价格暴涨，一个自然的问题是：为什么制造商不扩大产能以满足需求？答案藏在行业的惨痛历史中。
2018年的记忆仍然鲜活——当时制造商为应对2016-2017年的供应紧张扩大产能，结果导致2018年需求平稳时产能过剩，芯片堆积在仓库，三星半导体部门的季度业绩令投资者震惊-3。
制造商的谨慎源于产能建设的长期性。一座DRAM晶圆厂从建设到投产需要数年时间。2025年做出的产能分配决策，将影响2027甚至2028年的市场供应-3。
而届时AI需求是否持续火热？无人能给出肯定答案。这种不确定性使制造商宁愿维持当前的短缺局面，也不愿重蹈产能过剩的覆辙。
在这样波动剧烈的市场中，Dram期货的概念开始引起关注。理论上，这种金融工具允许买卖双方提前锁定未来某个时间点的DRAM交易价格。
实际上，早在2002年，新加坡交易所就曾宣布计划从2003年第一季度开始推出DRAM产品的期货交易-1。该计划当时还有待当局批准，合约规格计划在与业界磋商后落实。
每份合约计划为10，000块DRAM，以美元计值，价值约为70，000美元-1。
期货合约的基本原理是买卖双方同意在未来特定日期以今天确定的价格交易资产-9。对于DRAM这样价格波动大的商品，期货可以为生产商和消费者提供价格风险对冲工具。
尽管Dram期货在理论上很有吸引力，但实际推行面临多重障碍。首先是市场的高度集中问题——三大巨头控制着超过90%的市场份额-5。
在这种寡头垄断格局下，期货市场的价格发现功能可能受到限制。生产商可能不愿参与会削弱其定价权的金融工具。
其次是产能调整的灵活性。当前制造商正将先进DRAM产能转向利润更高的HBM（高带宽内存）生产，以满足AI加速器芯片的需求-3。
美光2026年全部的HBM产能已被预订一空-3。这种产能转移加剧了传统DRAM的供应紧张，但也使期货标的物的规格标准化变得更加复杂。
尽管存在挑战，DRAM市场的剧烈波动正在创造对风险管理工具的迫切需求。中信证券研报指出，行业供不应求至少将持续至2026年底-6。
随着DDR5价格持续上涨，其与HBM3e的价差明显收敛，预计从2026年第一季起，DDR5的获利表现将优于HBM3e-4。
这种变化可能影响制造商的产能分配决策，进而影响市场供应。在不确定的环境中，Dram期货如果设计得当，或许能为市场参与者提供宝贵的避险工具。
尤其对于中小型PC制造商和消费电子公司，他们缺乏像苹果或联想那样的议价能力和库存准备-3，期货合约可能帮助他们管理成本波动风险。
PC制造商正争相与内存供应商签订长期协议，但主流PC OEM厂商的DRAM供应仅够维持几周-8。联想和戴尔等公司已准备在本季度大幅提价，这很可能反映在他们即将推出的产品中-8。
随着CES 2026发布会后市场进入“升级周期”，制造商们正寻求确保全年的长期协议-8。游戏玩家攒机成本不断上升，而全球AI基础设施的建设热潮似乎没有放缓的迹象。
